Лучшие замещающие облигации: ТОП-10 самых выгодных предложений

Замещающие облигации — это активы от отечественных крупных предприятий, выпущенные ими в качестве замены своих собственных облигаций, выраженных в заграничной валюте. Это новое, во многом уникальное явление появилось после введения западных санкций. Особенность замещающих облигаций заключается в том, что купон и номиналы указаны в зарубежной валюте (евро, долларах и др.), но инвестор получает деньги в рублях. Выплаты индексируются в соответствии с актуальным курсом валют.

Сейчас замещено около половины евробондов, этот процесс продолжается. В этой статье мы перечислим лучшие замещающие облигации, расскажем об их условиях и особенностях, назовём выгодные преимущества.

Почему важно учитывать рейтинг при выборе замещающих облигаций

Активы, выпущенные вместо еврооблигаций, приносят российским инвесторам значительный доход. Задача этих облигаций — замещать собою недоступные еврооблигации, а также иностранные ценные бумаги, выпущенные в долларах и других валютах, за исключением рублей. Благодаря такому решению инвесторы не понесли существенных денежных потерь по причине санкций. Тем не менее приобретать замещающие облигации необходимо очень внимательно и ответственно. Нужно уточнить все условия, детали, подробности, а также посмотреть рейтинг каждой облигации. Чем выше оценка, чем лучше позиции облигации в рейтинге, тем меньше вероятность того, что компания-эмитент внезапно обанкротится.

Рейтинговые оценки — это хороший способ мгновенно оценить вероятную выгоду от купленной ценной бумаги. Оценки выставляют эксперты из лучших рейтинговых агентств, поэтому их результатам стоит доверять. Инвестиции в хорошую облигацию выгодно окупятся в будущем.

Облигации с высокими позициями рейтинга приносят небольшую, но постоянную и надёжную доходность. Причина маленькой доходности заключается в том, что при благоприятной обстановке на рынке уменьшается рыночная стоимость облигаций. Их цена, наоборот, растёт в те времена, когда появляется высокий риск дефолта. Пытаясь спасти свои деньги от дефолта, инвесторы распродают облигации, повышая их стоимость.

Желательно отдавать предпочтение малодоходным высокорейтинговым ценным бумагам, а не высокодоходным, но низкорейтинговым. Высокая доходность облигации, её низкий рейтинг — явные признаки больших финансовых рисков. Эмитент может стать банкротом, могут возникнуть непредвиденные трудности. Низкорейтинговые облигации тяжело продаются по рыночной цене, если дата погашения ещё не наступила.

Рейтинговая таблица ТОП-10 лучших замещающих облигаций

Все хорошие, выгодные, надёжные облигации указаны в таблице. Здесь можно найти краткую информацию об основных свойствах каждой из перечисленных ценных бумаг.

Рейтинг ТОП-10 лучших валютных облигаций с наибольшей доходностью

В топ лучших замещающих облигаций включены самые доходные и надёжные. Некоторые из них разрешено погасить досрочно. У каждой облигации есть уникальный код по системе ISIN. В исследование включены оценки, которые выставили влиятельные рейтинговые агентства (АКРА, НКР, «Эксперт РА»).

1. ГТЛК, выпуск ЗО26-Д (ГТЛК ЗО26Д)

Долларовая облигация от «Газпрома», зарегистрированная под кодом RU000A107AQ5, обладает рейтинговой оценкой АА-, что говорит о высоком уровне её надёжности. Дата погашения назначена на 18 февраля 2026 г. Доходность к погашению составляет 20,29%. Это облигация с фиксированным купоном в размере 4,95% годовых, что составляет около 24 долларов 75 центов. Инвестор получает эти деньги в рублёвом эквиваленте дважды в год. Накопленный купонный доход (далее — НКД) составляет 1080 руб. 46 коп. Цена облигации достигает 84,5% от номинала. Стоимость минимального лота — тысяча долларов.

2. ГТЛК, выпуск ЗО27-Д (ГТЛК ЗО27Д)

Высокую (АА-) оценку в рейтинге получила долларовая облигация с кодом RU000A107B43 и постоянным купоном 4,65%, что эквивалентно 23 долларам 25 центам. Стоимость этой ценной бумаги равна 79,3502% от общей суммы номинала. Доходность к дате погашения (10 марта 2027) составляет 16,07%. Размер НКД — 735 руб. 69 коп. Котировка достигает 95,8%.

3. ТМК, выпуск ЗО-2027 (ТМК ЗО2027)

Очень надёжная (оценка А+) ценная бумага стоимостью 80,5% от величины номинала зарегистрирована под номером RU000A107JN3. Она должна быть полностью погашена к 12 февраля 2027, сейчас её доходность к погашению не превышает 15,11%. Один лот стоит от 1000 долларов. НКД равен 1008 руб. 76 коп. Текущая доходность купона равна 4,3%, это фиксированная ставка. Два раза в год инвестор получает выплаты по 21 доллару 5 центам.

4. Московский кредитный банк, ЗО-2026-01 (МКБ ЗО26-1)

Еврооблигация с минимальным лотом в тысячу евро получила оценку А+ и была зарегистрирована под кодовым номером RU000A107R03. Её необходимо погасить к 21 января 2026 г. полностью. К моменту погашения её доходность составляет 15,04%. Доходность от постоянного купона равна 3,15% годовых. Это означает, что вкладчик получает выплаты в размере 31 евро каждые полгода. НКД остаётся на уровне 2614 руб. 17 коп. Стоимость ценной бумаги от номинала достигает 87,7%.

5. «Газпром Капитал», выпуск ЗО27-2-Д (ГазКЗ-27Д2)

Постоянный купон этой ценной бумаги установлен на уровне 3% годовых, поэтому вкладчику выплачивается по 15 долларов каждые 6 месяцев. У этой облигации есть номер RU000A105JH9 и рейтинговая оценка ААА. Дата погашения 29 июня 2027, доходность к этой дате — 13,11%. НКД довольно большой — 1055 руб. 90 коп. Облигация стоит 78,7951% от номинальной суммы. Тысяча долларов — начальная стоимость лота.

6. Московский кредитный банк, ЗО-2026-02 (МКБ ЗО26-2)

Ценная бумага стоимостью 86,1802% от размера номинала имеет номер RU000A107VV1 и рейтинговую оценку А+. Фиксированный купон 3,88% даёт инвестору право получать дважды в год выплаты по 19 долларов 37 центов. Размер НКД составляет 497 руб. 01 коп. Доходность бумаги к погашению остаётся на отметке 12,58%. Погасить долги нужно до 21 сентября 2026 г.

7. «Газпром Капитал», выпуск ЗО26-1-Е (ГазКЗ-26Е)

Одна из лучших (рейтинг ААА) ценных бумаг обладает постоянным купоном 2,5%. Инвестору выплачивается по 25 евро. Сумма НКД достигает 1679 руб. 71 коп. Документу присвоен код RU000A105WH2. Доходность не превышает 12,3%. Ценная бумага стоит 87,2491% от номинальной цены. На 21 марта 2026 назначена дата погашения задолженностей.

8. «Газпром Капитал», выпуск ЗО26-1-Д (ГазКЗ-26Д)

Одну из самых высоких оценок в рейтинге (ААА) получила ценная бумага с кодом RU000A105RG4. Она приносит инвестору доход в размере 25 долларов 75 центов по фиксированному купону 5,15%. Итоговая доходность к погашению — 11,05%. Величина НКД равна 1222 руб. 88 коп. Облигация стоит 93,1312% от номинального уровня. Погасить долги по ней необходимо не позднее 11 февраля 2026 г.

9. АЛРОСА, выпуск ЗО27-Д (АЛРОCЗ027Д)

Рейтинг ААА присвоен ценной бумаге с постоянным купоном 3,1%, по которому вкладчик получает доход 15 долларов 5 центов. Крайняя дата погашения долгов указана 25 июня 2027 г. Но погасить облигацию по частям или целиком можно уже 25 марта 2027. На это число назначена оферта-call. Регистрационный номер документа — RU000A108TV3. Доходность ко времени погашения очень маленькая — всего лишь 9,8%. Объём НКД превысил 1124 руб. 66 коп. Цена долларовой облигации достигла 85,9979% от исходного размера номинала.

10. ЛУКОЙЛ, выпуск ЗО-26 (ЛУКОЙЛ 26)

Ценная бумага стоимостью 91,6398% от номинальной исходной отмечена высокой оценкой ААА в рейтинге. Её номерной код — RU000A1059N9. Есть установленная дата погашения — 02 ноября 2026, но долги можно выплатить заранее, потому что оферта с call-опционом назначена уже на 02 мая 2025 г. К сроку погашения её доходность составляет 9,34%. Сумма НКД не превышает 77 руб. 60 коп. Инвестору выплачивают по 23 доллара 75 центов, потому что величина постоянного купона установлена на уровне 4,75%.

Критерии выбора замещающих облигаций

Ценные бумаги необходимо выбирать тщательно. Есть несколько критериев выбора.

1. Все параметры ценной бумаги должны быть абсолютно аналогичны и эквивалентны тем евробондам, которые они заменяют собой. Должны совпадать сроки, величина купона, расписание купонных выплат, размер доходности, номинальной стоимости и др. Эти требования законодательно установлены и регламентированы. Некоторые незначительные параметры могут быть изменены.
2. Купонная ставка должна быть не очень большой, иначе возрастут финансовые риски.
3. Долгосрочные облигации более рискованны, чем краткосрочные. Но ценные бумаги на длительный срок могут принести больше денег.
4. Низкий кредитный риск компании, выпустившей облигацию. Если риск большой, то при форс-мажоре эмитент не сможет выплатить долг. Как правило, такие бумаги выпускают представители крупного бизнеса и государственные корпорации, то есть очень богатые организации. Они работают в сфере нефтяной и газодобывающей промышленности, поэтому у них всегда высокие оценки в кредитном рейтинге.
5. Купонная ставка должна быть больше уровня инфляции, иначе инвестор останется без дохода. У всех валютных облигаций постоянный купон — одинаковая ставка сохраняется на протяжении всего времени действия ценной бумаги.
6. Облигация не должна стоить слишком дорого, иначе вкладчик не сможет её продать без потерь.
7. Желательно приобретать облигации в твёрдой валюте или в те моменты, когда курс валюты растёт. Инвестор может потерять часть денег, если курсы валют существенно подорожают или будут учитываться неправильно.
8. Все процедуры нужно проводить только через надёжного высококвалифицированного брокера.

После продажи облигаций необходимо уплатить налог НДФЛ в размере 13% или 15% (если прибыль очень большая). Если ценная бумага куплена на срок больше 3 лет, то инвестору предоставляются налоговые льготы.

Облигации, выпущенные до декабря 2024 года, как правило, не были замещены. Начиная с 2025 года эти ценные бумаги выпускаются в замещённом варианте. Это означает, что инвестор всегда получит причитающиеся ему выплаты, а средства не будут заблокированы.

Замещающие ценные бумаги выпускаются в четырёх валютах:

• швейцарский франк;
• евро;
• британский фунт стерлингов;
• доллар США.

В среднем один лот замещающих облигаций стоит около 1000 долларов или евро. Эта цена всегда пересчитывается в российские рубли в соответствии с новейшим курсом валют. Выплаты по купону проводятся в рублях, хотя официально указывается валютный эквивалент.

Стоимость облигаций растёт одновременно с курсом валют. Эксперты утверждают, что покупать замещающие облигации более выгодно, чем саму валюту.

Замещающие облигации в принципе более рискованные, чем обычные (в российской валюте). Необходимо внимательно следить за ситуацией на рынке и учитывать рыночные условия, чтобы не столкнуться с непредвиденными проблемами. Лишних рисков можно избежать, если вложить деньги не в отдельную ценную бумагу, а сразу в фонд замещающих облигаций. Такой фонд пока открыл только «Т-Банк».

Валютные ценные бумаги помогают вкладчику диверсифицировать свой инвестиционный портфель малозатратным способом. Эксперты рынка утверждают, что в данный момент замещающие (валютные) облигации станут выгодным вложением и принесут хороший доход. Финансисты рекомендуют покупать облигации сроком на 1–1,5 года, но не рисковать, приобретая долгосрочные ценные бумаги.